申银软件苹果比苹果再做投资决定

软件公司研发费用会计处理存在主观性。两大国际会计准则对软件研发费用是否资本化存在差异：公认会计准则（GAAP）规定当期发生的研发费用应全部费用化，计入当期损益。国际财务报告准则（IFRS）规定研发过程可划分为两个阶段，研究阶段的开发支出必须计入当期损益，而开发阶段的开发支出则根据是否符合特定条件来确定是否资本化。我国会计准则对研发费用的处理大致经历了三个阶段：2001年之前、2001-2006年、2007年之后。尽管2007年以后最新的会计准则定义了研发费用资本化的条件，但是研究与开发阶段难以严格区分，开发阶段的五个资本化条件的判断也存在主观性。开发支出资本化还是费用化很多时候是取决于企业经营者的主观选择。

开发支出的会计处理影响企业的净利润和现金流，投资者需警惕采用市盈率法估值的陷阱。开发支出资本化可以多报告净利润和市值，代价是多交税而减少现金。开发支出资本化还影响现金流的分类：开发支出资本化时，相应的现金流在现金流量表中计入“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目，属于投资活动现金流出；开发支出完全费用化时，相应的现金流出在经营性现金流确认。我们以软件行业典型案例证实了这些影响。如果投资者不区分费用化和资本化对净利润和现金流的影响，市盈率法估值会提高开发支出资本化公司的市值，这是投资者需要注意的估值陷阱。

开发支出资本化是主观选择，但不是随机选择。开发支出资本化的计算机应用和设备类公司的市值规模和净利润规模小于费用化公司。

苹果比苹果，再做投资决定。开发支出资本化或是费用化影响上市公司的净利润、现金流和估值，有时有重大影响。直接比较采用不同会计处理原则公司的净利润、成长性或者估值会得到扭曲的结论。投资者还需要注意2011年改变开发支出会计处理原则的上市公司的历史业绩可比性。我们建议投资者关注会计处理保守的上市公司，例如远光软件(002063)（002063）、恒生电子(600570)（600570）、广联达(002410)（002410）和汉得信息(300170)（300170）。

软件板块[板块指数:1264.25 涨跌:-1.82%]

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