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【资讯】左晓蕾三高短期或难动摇IPO改革尚需突围

发布时间:2020-10-17 02:14:30 阅读: 来源:表盒厂家

左晓蕾:“三高”短期或难动摇 IPO改革尚需突围

新政出台,多重问题同时被抛给市场。  业内预测《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,是为新股发行注册制改革铺路。从已有信号来看,未来注册制将以什么形式实施值得关注。  事实上,每一次改革都不会面面俱到,本次发行制度改革,尚待触及的“敏感”地带又在哪里,哪些方面仍需出台更多政策引导,都值得探讨。  在新政推进的另一面,12月2日,A股整体放量大跌,创业板指更是暴跌,又是为何?对于这一系列问题,银河证券首席总裁顾问左晓蕾给出了另类的解读。  IPO改革再突围  《21世纪》:从这次的版本中,怎么解读A股即将实施的注册制度?  左晓蕾:注册制以后,不会审核盈利、投资价值,只审核信息披露是否合法,最后何时上市、怎么上市,投资者能否承受风险,都由市场决定,某种程度也是市场在配置资源。  另外一点,强化了发行人的成本。过去发行人实际上是低成本“圈钱”,根本不会注意到上市后的经营、投资者回报,作为公众公司的起码意识基本没有。这次从发行人角度,加大了他们的成本,加强了对他们“圈钱”的约束。  《21世纪》:注册制实施时间表怎么预测?  左晓蕾:如果不去审核盈利能力、投资价值,而只是监管信息披露,维护市场的公平、公开、公正,就已经是注册制。未来,要看是不是把握得很好,究竟如何审核披露的程度、指标,但这些细则还不够明确,还有待进一步细化。  《21世纪》:要实施注册制,您认为尚存的改革空间在哪里?  左晓蕾:除了上述一些亮点,其他东西在过去都有,只是综合了一下,我觉得还是不够。  比如退市制度就没有。退市制度要是不明确起来,注册制发行以后,泥沙俱下、鱼龙混杂的现象可能还会发生。再加上监管体制可能跟不上,公司仍存侥幸心理,导致资本市场劣币驱良币。这次重启之后,还不提出对于这些新上市公司退市的问题,到时候会积累更多问题。  《21世纪》:监管层还需要在什么环节进行改革?  左晓蕾:怎么样审核信息披露的充分、怎样算充分,一定要有一个详细的指标。而且,事前事后事中如何监管,是不是有虚假信息、财务造假怎样识别,怎样通过监管机制发现,这些都还有待完善。我觉得可能监管机构自己尚未厘清,但这个思路非常值得重视。  A股后续影响重估  《21世纪》:怎么看待12月2日当天,A股市场的反应?  左晓蕾:非常不理性,这么大的改革,根本就不懂改革所带来的变化,也给未来资本市场以制度性变革来推动的改革、发展带来很大障碍。  还是按照过去的思路,只要IPO一启动,就认为供求关系上供给会加大,会引导资金的导向,但那是过去。市场供求决定,市场供求变化了才会产生价格的变化,有一个形成的过程,那什么东西让供求变化?应该由风险调整供求。  《21世纪》:本次改革对于三高的影响是否会向政策预期发展?  左晓蕾:还是不够完善,跟过去也没什么区别。我不认为能够防止“三高”的出现。因为中介机构、定价机构与发行人是利益共同体,很难阻止中间的串谋。  《21世纪》:您对未来的改革有什么建议?  左晓蕾:在新股发行中,如果监管层真下定决心推动合理价格,就应做一些网上定价的试点,不要网下定价。维持原来的定价方式,我觉得很难打破利益共同体的串谋。另一个就是高募集资金,由证券业协会牵头成立高募集的基金,将超募部分全部放到基金里,按照既定的资金募集计划、运作完毕达到原来招股书中的既定目标,然后需要进一步的发展,重新申请使用额度。

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